创业板注册制可能倒逼科创板实施T+0交易

2020-06-15 09:26:40 来源:杜坤维财经 作者:杜坤维 6个月大赚574%!

  创业板注册制改革进程超市场预期,可能会加快科创板单日T+0改革的脚步,以维持科创板相对活跃的交投。目前科创板交投是很活跃的,动不动换手率就是超过10%,这是因为科创板资源稀缺性,一旦创业板也实施注册制,资源稀缺性马上就不复存在,交投活跃就面临很多不确定性,股价就可能面临一些压力。

  6月12日,证监会、深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则,6月15日起,深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请,按照这样的速度,第一批创业板公司将会很快的上市发行交易,虽然创业板科创板上市定位有一定的差异,但是不可否认的是上市公司会有很多的类似之处,没有明显的属性差异,另外科创板和创业板交易机制创新完全一样,前五个交易日没有涨跌幅限制,后五个交易日实施20%涨跌幅限制,因此那个市场活跃度更高,资金就会更多流向哪个市场,那个市场活跃度差,资金就会流出哪个市场。

  创业板和科创板在投资者适当性制度方面差别很大,科创板需要满足两个条件,一个是两年投资经验和50万资金门槛,这等于把80%以上投资者排除在科创板交易大门之外,创业板也有投资者适当性制度,两年交易经验与科创板一样,但是资金门槛降低到10万元,等于把绝大部分投资者招徕在麾下可以投资创业板,另外也尊重创业板老的投资者交易习惯,可以继续交易创业板,这样的话,创业板投资者是科创板投资者的很多倍,具有更好的投资者数量基础,流动性会比科创板好很多。如果科创板不采取有效措施,提振市场交投,有可能导致资金流出科创板进入创业板,造成换手率下滑,成交寡淡,股价调整,面对创业板注册制改革,科创板需要采取切实措施,留住资金留住投资者。

  作为一种政策储备,上交所偏向于实施有限制的T+0交易机制,激发投资者交投意愿,增加科创板对投资者和资金的吸引力,

  上交所率关于T+0交易制度率先做出了明确回应,在科创板适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易,保证市场的流动性,从而保证价格发现功能的正常实现,所谓“单次T+0”,即日内买入后可卖出,或日内卖出后可再行买入,两个方向均限操作1次,现在的T+1交易机制是指当天买进不能卖出,但值得注意的是,沪深两市的股票交易制度中,卖出股票后的资金已经可再度买入股票。

  非常明确的是上交所实施T+0并不是从纠错机制出发,而是保证市场的流动性,说明上交所对科创板未来流动性还是有所忧虑的,毕竟IPO目前维持快节奏,市场增量资金已经显示出不是那么充足的迹象,两市成交基本上维持6000亿元水平,一旦创业板注册制改革付诸实施,科创板是面临一些流动性问题,如果流动性下降,股价下跌,价格发现功能就会弱化,一些优质公司可能就会转道创业板上市,这不利于提升上交所的竞争力。

  随着创业板注册制改革的推进,上交所提升科创板交投活力已经越来越迫切,实施与创业板不同的t+0交易制度,是提升科创板对投资者吸引力的一个方式,可是上一次上交所表态没有得到证监会方面的回应,具体原因不得而知,是担忧T+0交易机制会带来过度投机还是与创业板交易制度不公平无从知道,但我个人认为尽管证监会没有作出回应,上交所推动科创板引入单次T+0交易的政策不会改变,而且可能越来越迫切。

关键词阅读:创业板 注册制 T+0

责任编辑:曹静
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